무료 바다이야기 ┑ 빠찡코 ┑‰ 81.rcf928.top ?이 기사는 2025년05월14일 18시21분에 마켓인 프리미엄 콘텐츠로 선공개 되었습니다.
[이데일리 마켓in 안혜신 기자] 롯데손해보험 후순위채 콜옵션(조기상환) 행사 연기를 둘러싼 후폭풍이 거세다. 금융감독원과 전면전을 불사하면서 콜옵션 행사에 나서려했던 롯데손보가 결국 이를 보류하고 나서면서 둘 사이 전면전은 일단락 되는 분위기다.
하지만 이번 사태를 계기로 그동안 투자자들이 간과하고 있었던 후순위채와 신종자본증권 등 자본성증권의 특성과 콜옵션 행사에 대해 다시 생각해봐야 할 것이다.
자본성증권은 자본은 아니지만 자본의 성격을 지니고 있기 때문에 회계상으로 부채로 잡히지 않는 금융상품을 말한다. 이번에 문제가 금융중개 된 후순위채 같은 경우는 말 그대로 다른 채권보다 채무자에 대한 상환청구 순위가 낮다. 즉, 채무자가 상환불능 상태가 됐을 때 우순순위에서 다른 채권자보다 밀리게 된다. 위험 상황에서 손실 리스크가 상대적으로 높아지는 셈이니 자연스럽게 금리도 높다.
롯데손해보험
9월 대출금리
이번에 문제가 된 롯데손보 후순위채의 발행금리는 5.0%다. 당시 무보증 3년 AA- 신용등급 회사채 금리가 2.2%대였다는 것을 감안하면 두 배 이상 높은 수준이다. 고금리를 찾아 헤매는 투자자 입장에서는 매력적인 상품이었던 셈이다. 게다가 국내에서 콜옵션은 무조건 행사하는 것이 관행 주택종합저축 이니 사실상 금리 5%의 5년 만기 회사채로 여긴 투자자들이 상당수 이 채권을 매수했던 것으로 보인다. 롯데손보 후순위채 900억원 중 절반이 넘는 약 700억원이 개인 투자자 비중이라는 점도 이런 분위기를 보여준다.
올해만 해도 자본성증권 발행 금리는 일반 회사채와 비교할 때 높은 수준이다. 지난달 메리츠금융지주 신종 학자금 특별추천 자본증권(A+) 발행 금리는 4.7%였고, 가장 최근 우리금융지주 신종자본증권(AA-) 발행금리는 3.450%였다. 예금금리가 2% 수준이고 조만간 1%대까지 떨어질 것이라는 시선이 우세한 상황에서 상대적으로 금리 메리트가 높은 투자처임은 부인할 수 없는 사실이다.
여기에 자본성증권의 콜옵션을 당연시하는 분위기도 이번 사태의 파장을 키웠다 주유비 . 롯데손보 후순위채 투자자들 대부분이 원래 만기인 10년을 생각하기보다 콜옵션 행사를 당연시 여기고 5년 만기를 염두에 두고 투자했을 가능성이 높다. 일각에서 판매사의 불완전 판매 가능성이 제기되는 이유도 여기에 있다.
최근 몇 년 사이 자본성증권에 대한 인기는 상당했다. 투자기간은 상대적으로 짧은데 이자는 비교적 높았기 때문이다. 위험성은 자연스럽게 간과됐다. 사실상 기업 상황에 따라 선택할 수 있는 콜옵션도 너무 당연하게 행사되는 것으로 여겨졌다.
하지만 이번 사태는 자본성증권에서 그동안 너무도 당연히 여겨졌던 콜옵션이 당연히 행사되지 않을 수도 있다는 점을 보여준다. 따라서 자본성증권에 투자할 때 예상보다 만기가 길어질 수 있다는 부분, 즉 이런 위험도가 높은 상품에 투자할 때 발행사가 문제없이 콜옵션을 행사할 수 있는지 등을 좀 더 꼼꼼히 따져보는 계기가 돼야 할 것이다.
이번 롯데손보 사태는 결국 너무도 당연하지만 잊고 있었던 금융상품에 대한 투자 진리를 다시 한 번 확인시켜준 셈이다. ‘하이 리스크 하이 리턴’. 어떤 상품이든 금리가 높은 데는 그만한 이유가 있다.
안혜신 (ahnhye@edaily.co.kr)
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