팔팔정 50mg 98.cia954.com 바로가기 인터넷 시알리스구매, 정품 발기부전치료제 구매
시알리스 구입비아그라 처방전온라인약국 비아그라시알리스 처방
비아그라사용법 28.cia565.net 비아그라 팝니다
정품 비아그라판매사이트 29.cia954.com 성기능개선제 구매처사이트
발기부전치료제구입처 98.cia351.net 씨알리스정품구입
미국정품프릴리지 정품판매 50.cia756.com 씨알리스100mg
시알리스복제약가격 97.cia565.com 여성최음제구입처 사이트
프로코밀상담 91.cia952.net 서울비아그라 퀵배송
여성최음제 64.cia756.net 여성비아그라 판매사이트
프릴리지처방 38.cia948.net 정품프릴리지 정품구별법
비아그라 구입사이트 19.cia367.net 팔팔정 구구정 가격
비아그라파는곳 60.cia954.net 아드레닌 가격
수입산인도카마그라 구입방법 정품 레비트라구매사이트 인터넷 여성최음제구매 물뽕구입처 정품 시알리스부작용 여성비아그라 구입처 성기능개선제구입 정품아이코스맥스 약국판매 비아그라 복용시점 수입산미국비아그라 처방받는법 팔팔정 효능 비아그라 구매 일베 레비트라구매사이트 조루방지제 판매처 카마그라후기 여성흥분제후불제 비아그라판매처 비닉스비용 수입산미국비아그라 처방받는법 시알리스 5mg 고혈압 비아그라구매사이트 비아그라 효과있나요? 인터넷 레비트라 구매방법 인터넷 시알리스 구매 정품프릴리지 처방받는법 온라인 여성흥분제 판매 해포쿠총알배송 ghb 판매 정품 발기부전치료제구입처사이트 여성비아그라 구매방법 카마그라구매방법 바오메이 발기부전 치료제 효능 순위 여성흥분제블랙위도우판매 GHB 사는곳 비아그라 시알리스 발기부전치료제100mg 비닉스필름 여성최음제 온라인 구매처 씨알리스판매처 발기부전치료법 온라인 조루방지제 구매 비아그라 먹으면 커지나요 여성최음제 온라인 구입 씨알리스금액 발기부전치료제구입하는곳 정품 씨알리스구입사이트 인터넷 여성최음제판매 조루방지제 정품 구입 요힘빈효과 씨알리스 구매사이트 레비트라 구매방법 비아그라정품 스패니쉬플라이상담 인터넷 여성흥분제구매방법 시알리스 구입 비아그라구매처 비아그라 구입 미국 시알리스 복제약 여성최음제 정품 성기능개선제구매처 수입산미국아이코스맥스 복제약 구매 비아그라 판매 처 정품 발기부전치료제 판매 인터넷 조루방지제구매 카마그라복용법 시알리스 처방 병원 시알리스정품 정품여성흥분제리퀴드섹스 구입사이트 요힘빈금액 미국정품프릴리지 지속시간 정품 조루방지제판매처사이트 물뽕 복제약 여성최음제 온라인 구입 시알리스복용법 여성흥분제 구매사이트 온라인 GHB판매 팔팔정 비아그라 차이 성기능개선제 지속시간 성기능개선제 부작용 발기부전치료제 정품 구입처 GHB 처방전 비아그라 정품 구입 해바라기직구 비아그라 부작용 인터넷 GHB 구매처 슈퍼카마그라 아드레닌 사용법 해포쿠효과 조루방지제 정품 판매처 GHB 구매 사이트 물뽕판매처 정품 레비트라가격 구구정구매 정품비아그라 처방받기 프릴리지 처방전 센트립구매 프릴리지파는곳 아드레닌파는곳 정품수입산미국레비트라 효능 레드스파이더총알배송 스페니쉬 플라이 물약 여성흥분제사고싶어 정품 레비트라판매 레비트라 정품 구매처 아이코스직구 인도카마그라 효능 정품 성기능개선제 복용법 비아그라 정품 정품 성기능개선제구입사이트 성기능개선제 정품 GHB구입방법 ghb후불제 카마그라처방 레비트라 정품 판매처 타다라필 직구 정품프로코밀 퀵배송 여성최음제구매처사이트 발기부전치료제 구매 시알리스 팔팔정 씨알리스 정품 가격 시알리스 온라인 판매처 팔팔정 구매 발기부전치료제 구매방법 인터넷 물뽕 판매처 이 기사는 2024년12월26일 17시43분에 마켓인 프리미엄 콘텐츠로 선공개 되었습니다.
[이데일리 마켓in 이건엄 기자] 종합제지기업 깨끗한나라(004540)가 중국발 백판지 공급 과잉 여파로 신용등급 강등을 겪으면서 조달 비용 증가에 대한 우려가 커지고 있다. 신용등급이 하향된 만큼 기존에 발행한 회사채와 단기채를 차환하는 과정에서 금리밴드가 고점에 형성될 가능성이 높아졌기 때문이다. 특히 하이일드펀드에 대한 분리과세 혜택 종료 등 비우량채 조달 시장 여건도 악화하고 있는 상황이라 불확실성은 더욱 커질 전망이다.
깨끗한나라 청주공장 내부 전경. (사진=깨끗한나라 즉시대출상담 )
26일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 이날 기준 깨끗한나라의 미상환 회사채 잔액은 1208억원으로 전액 사모 방식으로 발행됐다. 이 중 71%에 해당하는 858억원은 만기가 1년도 채 남지 않았다. 만기가 1년 미만인 전자단기사채도 지난 9월말 기준 545억원인 점을 고 한부모가정 임대주택 려하면 깨끗한나라는 1년 내에 1500억원의 규모의 사채를 상환 및 차환해야하는 셈이다.
문제는 깨끗한나라의 신용등급이 하향 조정되면서 차환 부담이 커졌다는 점이다. 통상 기업들은 회사채 만기 시 유동성 관리 차원에서 현금상환보다는 신규 회사채 발행을 통해 차환하는데 신용등급이 하향될 경우 신규 발행 과정에서 이전보다 우리케피탈 조달 비용이 상승할 가능성이 높다.
앞서 한국기업평가(034950)는 지난 19일 깨끗한나라의 무보증사채 등급을 BBB+(부정적)에서 BBB(안정적)로 하향 조정한 바 있다. 전자단기사채 신용등급도 A3+에서 A3로 하향 조정했다. 깨끗한나라가 기존에 발행한 상당수 회사채 신용등급이 ‘BBB+’인 점을 고려하면 차환 과정에서 조달 비용 농협중앙회새희망홀씨 상승이 불가피하다는 분석이다.
한기평과 한국신용평가, NICE신용평가 등 국내 신용평가3사에 따르면 24일 기준 BBB급 금리는 7.69%로 깨끗한나라가 발행한 회사채 금리밴드 상단에 근접해 있다. 깨끗한나라가 발행한 회사채 금리밴드는 4.41%~7.95%, 평균 금리는 6.17%다.
여기에 깨끗한나라의 신용등급이 독도사랑학생부금 비우량채에 해당하는 BBB급이라는 점에서 조달 여건은 더욱 열악할 수밖에 없다.
정치적 불안이 지속되는 상황에서 BBB급 수요를 담당했던 하이일드펀드에 대한 분리과세 혜택이 종료된 만큼 공모채는 물론 사모채 시장에서도 조달이 쉽지 않을 것이라는 게 업계의 중론이다. BBB급 회사채 수요가 이전만 못 하다는 뜻으로 기업들이 더 높은 금리를 불러야만 투자자들을 끌어모을 수 있다는 얘기다.
하이일드펀드는 채권에 60% 이상 투자하는 펀드 중 ‘BBB+’ 이하 비우량채권 등을 45% 이상 편입한 펀드를 말한다. 정부는 지난해 6월 12일부터 조세특례제한법 개정안에 따라 하이일드펀드에 대해 분리과세를 재도입하고, 올해는 공모주 우선 배정 등의 혜택도 부여했다.
우려스러운 점은 깨끗한나라의 현금창출력과 재무건전성 악화가 두드러지면서 신용등급 관리가 쉽지 않다는 점이다. 깨끗한나라가 신용평가사가 제시한 신용등급 하향 기준을 크게 밑돌고 있어 신용등급 추가 하락 가능성을 배제하기 힘들다는 분석이다.
한국기업평가는 깨끗한나라의 신용등급 하향 변동요인으로 상각전영업이익(EBITDA) 마진율 6% 이하, EBITDA 이자보상배율(EBITDA/금융비용) 2.5배 이하를 제시하고 있다. 올해 3분기 기준 깨끗한나라의 EBITDA 마진율은 0.6%, EBITDA 이자보상배율은 0.15배로 한기평 하향 변동요인을 크게 하회하고 있다.
EBITDA 마진율은 EBITDA에서 매출을 나눈 것으로 매출 중 감가상각과 세금, 이자 차감 전 이익이 어느 정도 되는지를 나타내는 수익성 지표다. EBITDA는 이자와 세금, 감각상각비, 무형자산상각비 등을 차감하기 이전 이익으로 기업이 영업활동을 통해 벌어들이는 현금 창출 능력을 뜻한다.
한기평은 “2022년 이후 영업현금창출력이 약화돼 차입부담이 확대되는 추세”라며 “미진한 영업현금창출력이 이어지는 가운데 설비투자가 늘어나며 과중한 재무부담이 지속될 전망”이라고 말했다.
이건엄 (leeku@edaily.co.kr)
조회 : 0
